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“金融市场周期大涨之后必有大跌,大跌之后必有大涨。”
“但普通投资人通常只会看到它的波动,却无法想清楚其中存在的英国关系。。”
“二、历史不会重演过去的细节,只会重复相似的过程!”
‘“如果,我们现在回顾大萧条时期的经济波动曲线,总能在其中找到某些非常相似的细节。。”
“但这些细节背后的起因,以及它们存在的偶然性、必然性和随机性,却次次不同。。”
“所以我对于周期的大趋势或大方向可以进行一些预测,但我无法准确界定它的波动深度和波动时间。。”
“三、周期会围绕着无数均衡点组成的基本趋势线上下波动,市场的发展方向不是在极端就是在走向极端。。”
大卫讲到这里,看向导师巴特莱教授,从他眼神中看到了一丝赞许之后,感觉更加放松的小道。
“我曾在报纸上看到过一则报道,它说在过去无数年的时间里,大自然的生物循环周期非常有规律。。”
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“而有人参与的经济活动、企业活动、投资活动的周期,却非常不规律,且很容易走向极端。”
“因为大多数人都只会考虑到自身的利益得失,当获得部分收益后,还会想着更加贪婪的占有更多。。”
“所以我认为,要研究周期就必须先研究人、了解人性,分析影响人们在作出某个重要决定时的重要因素等等。。”
大卫单手扶着幻灯片,重新换了一张自己准备好的“图示”,眼神平静、表情认真的说道。
“除了刚才我说的周期三大规律,我为了能够更加系统的研究周期,把它分成了三类九种~”
“第一类周期,基本面周期!”
“它包括经济周期、政府调节周期和企业盈利周期。”
“第二类周期,心理周期。”
“它包括金融投资者的中百情绪周期,风险态度周期和心理均衡周期。”
“第三类周期,市场周期。”
“它包括了股市、信贷市场、不良债权市场、房地产市场和大宗商品期货市场等。”
“所以为了方便,我就讲将他们同意归入了市场周期。”
“首先,让我们先来看第一类周期,基本面周期。”
“关于经济周期和政府调节周期,我之前已经讲过了,现在主要讲一下企业盈利周期。”
“从理论上讲,一个国家所有企业的产出之和,就是一个国家的国民生产总值。”
“对于一家企业来说,产出=投入X生产率。”
“我在经过查看一系列国内经济数据之后发现,国内企业盈利曲线的波动幅度,要比国民生产总值搞出二、三倍,甚至更多。。”
“其中的主要原因,是国内企业在制定发展经营的决策中,都或多或少的使用了两种杠杆,经济杠杆和财务杠杆。”
“比如,企业厂房设备等固定资产形成的固定成本,在总经成本中的占比越大,形成的经营杠杆就会越高。。”
“企业负债融资的规模在总成本中的占比越大,形成的财务杠杆就越高。。”
“经营杠杆和财务杠杆,导致了企业销售收入的变化幅度,也会被放大成企业盈利曲线波动的幅度增大。。”
“所以如何才能控制好经营杠杆和财务杠杆之间的平衡,让企业在经济局势进入缓慢下行的阶段仍能很好的存活下去,就完全取决于企业的经营管理层的能力、魄力和经验了。。”
“而我提出的利率互换合约,只涉及到了帮助企业降低融资成本的部分,不会触及它们融资获得的本金,恰好可以帮助部分企业降低财务杠杆的维持成本,更能帮它们降低利率波动风险敞口。。”
“因为一家企业如果在互换市场上签订了利率互换合约,它属于场外交易,不会出现在资产负债表或企业对外公开发布的年报上。。”
大卫说完这段话,看到众人面露思索神色,便故意停顿数秒后,看向卡内斯笑道。
“关于你提出的利率风险波动如何分担的问题,刚才我还没有完全解释清楚~”
“现在,让我们回看最初的这张图,你就大概能够明白促使互换合约双方做出决定的重要因素了。”
“A公司,之前的信用评级很高,企业日常经营管理和现金流都没有任何问题。”
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