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第59章 友好的交流（第1页）

沈艺心没理他，继续说：“如果从动机出发，投资是买入股票，期待公司获取利润给投资者分红，这是确定的；而投机是买入股票，期待别人以更高的价格买走股票，投机者的盈利，都是其他投机者的亏损。至少对单个投机者而言，这个收益是不确定的。只有投资具有可行性。”

田园不经意的笑了一下，感觉她在说绕口令。“问题在于，投资股票的大部分都是普通人，没有那个专业能力，别说判断个股的价值了，就连市场中哪块蛋糕能做大，都很难做出预测。而且从某种程度上说，股票只是一张纸，所谓价值也是由企业信用决定的。鉴于此，做价值投资承担的风险，一点都不比做价格投机小。”

“看来对方辩友，连价值投资的基本原理都知之甚少，很多方法并没有你所说的那么复杂，也有一些简单的方法，比如自由现金流理论认为：能产生现金流的才叫资产，其他的只能算是筹码。投资者完全可以通过历史经验，计算出股票的安全边际，最大限度的降低风险。”

田园汗，心想这丫头，咋还开始人身攻击了。“安全边际是个伪命题，股票市场就没有价值低谷。市场如此之大，具有专业水平的投资者数量众多，他们早就把价值低谷填平了。价格的走势已经体现了各种信息。即便真有低谷，那也是有人利用信息差，人为制造的低点。”

“那是你忽略了人性对市场的影响，市场大多数时间都是非理性的，所以价格一定会时常受情绪影响，从而出现低谷。从另一个方面讲，如果忽略了股票的内在价值，仅仅去做价格投机，必然要承担非理性高估所带来的风险。”

“非理性确实会出现，但也只是暂时的，很快就会被人发现并纠正。况且投机也不是毫无章法的买卖，它也是尊重规律，讲究方法的，甚至可以说，投资就是一次成功的投机。”

沈艺心笑，“你这是在偷换概念，投资是做自己熟悉的东西。而且可以通过一些量化的方法，找到一些规律，从而衡量投资对象的价值。你所说的方法甚至都不能算投机，而就是在投资。”

“问题是，价值本身是一个动态的概念，它时刻会随着行业政策、企业经营状况而出现波动。财务报表中能看出的价值，只代表它的过去，而仅凭这种价值去投资，是在赌企业未来可以延续这种势头，它的本质也是一种投机。”

“如果一个企业过去很好，那么它未来继续好的几率也很大。行业翘楚衰退的概率，可能只有百分之一、千分之一。”

“问题在于行业翘楚太少了，并且价格都很贵。买入已经被价值发现的股票，也是有很高风险的！”

主持人见两个人说话声音逐渐增大，语速也越来越快，显然已经进入状态了。考虑到自己一会还有节目，她赶紧走到导演旁边，表示自己的任务已经完成了。

导演点头。

这时，田园和沈艺心的辩论也停止了。他们互相看看对方，表面都是很不服气的样子，心里却都觉得，对方的水平有点出乎预料。

他们几乎同时意识到，自己有点抢镜头了。

田园看看其他人，“你们也说两句啊。”

“啊？你俩说的挺好了。”众人纷纷逃离了现场。

第一周的比赛，选手们表现都非常好。20个人全部盈利。

田园的收益排在前列，而且比沈艺心高出0。5%，这让他很满意，都是炒股高手，能排在前边已经超预期了，最重要的是比那个凶丫头高。

第二期比赛开始前，制片人璐璐早早的来到了公共区，她准备发起一个新的辩论，论题是被动投资还是现金为王。

结果跟之前那次一样，没有人愿意参与。

璐璐很无奈，只好求助田园。

田园有些纠结，他不是一个喜欢与人争执的人，即便那只是一场辩论而已。

在他的逻辑中，一件事情你如果说了三次，还是不能说服对方，那就没必要再说了。每个人视角不同，阅读理解能力不同，有分歧很正常。即便你“吵架”吵赢了，对方就一定会信服你吗？

看田园一时没有回应，璐璐转头看向了沈艺心。她正若有所思，似乎也不想辩论。

璐璐暗自叹了口气，其实首期辩论的效果挺好，尤其是田园和沈艺心针锋相对的样子，很有喜感。

但田园毕竟是老同学，总这么难为他也不太好。璐璐想想算了，以后不辩论了。她正准备离开时，突然有人说了一句：“田园怜香惜玉，怎么舍得跟第一美女辩论？”

沈艺心闻听不乐意了，“怎么，你的意思是，上次辩论他让着我了呗？”

对方见状赶紧解释：“没有，没有，他不是你对手。”

田园闻听也不乐意了。“怎么，我不是他对手？看来上次没能征服大家啊，沈艺心，要不咱俩再辩一次啊？你是现金为王，还是被动投资？”

面对挑衅，沈艺心冷哼一声，“被动投资！”

一场辩论一触即发。

这次田园选择先开口。“巴菲特说过现金为王。”

沈艺心笑，“可是他也说过，绝大多数主动型基金，收益都跑不过指数基金，指数基金就是被动投资的代表。”

“昨天你说过，市场有时会有非理性的低估现象，只有主动投资，才能捕捉这种机会，获取超额收益。而且现金为王最大的好处，是可以进行择时操作，这样才不会在熊市中，被动的看着自己的亏损扩大。”

“昨天你也说过，股价已经充分反映了市场信息，股民挑选的股票，可能都不是被低估的，未必能获得高于股市指数的收益率，不如被动持有一个股票组合，获得与指数一样的收益。”

众人一听乐了，这两个人，真默契啊，开始互相引用对方曾经说过的话。

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